文健君：“场景定生死”！供应链金融本质是场景金融，高度依托供应链产业链场景…

谈及大家重点关心的“循环三角形”与融资性贸易及其合规性问题这个话题，文老师坦言，融资性贸易就是所谓“名为买卖、实为借贷”。融资性贸易和贸易融资是两个不同的概念，更不同于供应链金融。供应链金融和贸易融资是国家政策支持鼓励的，供应链金融更是国家战略的重要支撑力量；融资性贸易的识别是司法实践中的一大难点，所以往往要通过一些外在的形式证据去挖他真实的意思表达。典型的融资性贸易，交易模式不正常，违反商业逻辑，体现在上下游关联“自卖自买”、高买低卖做“亏本生意”、贸易标的由对方实质控制“流单不流货”、多有中间人托盘介入，出现连环买卖合同等方面。

随后，文老师以2021年5月30日上海电气自曝百亿损失风险后，随后16家A股上市公司纷纷披露类似业务产生重大损失的风险的“专网通讯”惊天大案为例，着重讲解了融资性贸易的风险问题，并以近期的雪松控股爆雷事件为例总结了融资性贸易的判定几大原则：1、是否有真实的供应和需求，尤其小心上下游关联关系或虚假验货；2、债务人是否有足够的能力和意愿支付货款；3、是否有足够的能力和原料真实交货，谨慎处理预付款；4、事后标的物“虚假空”，无法控制“空单转”。5、事后贸易活动有价值，增值服务仍未增加节点。6、对标的物的价格是否了解，避免自己成为影子银行。除此以外，文老师还特别提要特别关注上下游关联交易、自买自卖、循环买卖、低买高卖、中间托盘仍未增加节点设计出应收账款及收入、单证不齐不匹配甚至留单不足等这些点。

供应链金融的风控逻辑

短暂的课间休息后，文老师谈到了供应链金融的风控逻辑：一是供应链金融服务中的理性人假设与安检原理；二是信息经济学：利用数字技术打破信息不对；三是信任--承诺关系理论，结构信任与主体信任。信任很难，所以需要构建信任。对于中小企业来说，真正需要的是承诺，没有结构就不可能有真正的信任！因此，基于主体信任和结构信任，要建立供应链金融的复合风控机制。不同的场景，要搭建不同的结构，要依据不同的风控逻辑，提升效率降低成本。此外，文老师还总结了一个24字的风控口诀，即“有信用用信用，无信用用结构；有结构用结构，无结构建结构”。

文老师称，供应链融资的三大关键活动是经营收入自偿力、场景管理垂直性以及运营结构闭合性；供应链金融的三大关键能力是产业场景结构化数字化能力、金融科技能力、资产融通能力。

供应链金融的五层业务架构

第二天下午的课程，文老师重点讲到了供应链金融的五层业务架构。供应链金融的整体架构具有分层模块化、递进性等特征。文老师称，供应链金融看起来很复杂，千头万绪，但构建有效“信用池”和“资金池”，最终还是要回到供应链金融五层业务架构，即活动场景化、场景数字化、数字信用化、信用资产化、资产流通化。一定要找到供应链金融赖以生存的场景，其中，供金三种主要大的场景包括：一是面向小微大数据场景，高度网络效应的消费互联网平台+供应链金融；二是核心企业主导的闭合型场景(信用捆绑、传导，高度的整合效应），即产业集团+供应链金融；三是泛平台开放型场景，产业弱信用强结构，高度的协同效应的供应链服务平台+供应链金融。

供应链金融的信用层主要有：主体信用、物的信用、结构与流程的信用、计算信任 （机器信任）；文老师表示，基于数字产权的主体信用和实体的结构信任共同促进商业交易，最终走向数据的计算信任，信任比黄金珍贵；此外，有主体的信用用主体信用，无主体信用用结构信任，大家要建立二维融合并用的风控体系。

另外，文老师给供应链场景开发的提出了几点建议：1, 围绕着主体信用构建：找场景、收数据，建资产；2，物的信用，依托服务平台或者物流公司，例如仓单、提单、实物质押等；3，结构信任，依托产业链的组织者。4、数据计算信任、机器信任，主体及结构被“数据+算法”定义，数据自动流动，化解复杂系统的不确定性，优化资源配置，构建企业新优势，如网商贷，众邦与中农网合作就是典型。

近日，为期两天的“万联第16期第2课实战型供应链金融高级研修班”在山东济宁开课，本次课题围绕“供应链金融服务模式与业务架构”主题展开。万联金牌导师、供应链金融领域专家文健君坐镇，2天闭门授课，文老师通过多年企服实战经验和10多个场景案例解析，带领大家参透供应链金融服务模式与业务架构，规避供应链金融业务的坑。

作为供应链金融实战专家，中国人民大学商学院MBA/CMPM项目兼职教授、中欧国际工商学院项目专家文健君老师从产业角度分析了供应链金融的实质、业务架构与风控逻辑以及融资性贸易及其和合规性问题、产融商业模式等。

供应链金融本质是场景金融

课程第一天上午，文健君老师首先谈到供应链金融本质是场景金融，高度依托供应链、产业链场景，有时甚至是次级贷。供应链金融一定是产品利用满足需求的条件才能成为场景，它的出发点和宗旨，是为了提高供应链产业链的运行效率，支持其稳定升级和国家战略部署，推动产业链修复重构和优化升级；同时，它需要高度依托供应链、产业链场景，离开供应链产业链的具体场景进很难开展供应链金融服务；用一句话形容就是“场景定生死。”

如何理解供应链产业链？文老师称供应链的连接性是产业链的基础；产业链供应链是价值链的载体；供应链的定义是通过增值过程和分销渠道控制从供应商的供应商到客户的客户的流程，它开始于供应的源点，结束于消费的终点。我们每一个做供应链金融的人，一定要把你所做场景的产业节点搞清楚，越细越好；从场景入手去了解产业链的节点，可以渗进经济的血液和细胞之中；决定供应链生死的是那些具有重大意义的关键节点。供应链金融的最终之战是在于有没有能力封装出优质的资产来。

紧接着，通过产业场景分析，文老师向大家阐述了什么是链式供应链、平台供应链、推式供应链、拉式供应链以及CCP现金周转周期。文老师称，推拉式供应链反映了我们对供应链的理解力；用赵先德老师的说法就是我们要发展PDA供应链：第一要做拉式供应链，尽量少做推式供应链，库存能够少做就尽量少做；第二是根据需求来做数字化供应链、敏捷化的供应链；PDA供应链体系就是把拉式供应链、敏捷供应链、数字供应链紧密结合在一起。

找场景一定是供应链金融的生死之战，文老师多次强调。在分析供应链的场景的时候，他表示要重点关注对供应链资产的信用识别；供应链金融的违约几乎都可以追溯到底层资产的不良化，因此聚焦对资产质量的建设是供应链金融的中心任务；如果供应链的资产的质量不行，那么做供应链金融就肯定有问题；金融资产的识别来自于供应链的结构化非结构化数据的分析和挖掘和结构本身的质量建设。

下午的课程，文老师谈到金融的本质是金融机构通过金融平台、金融产品、和服务把资金在借入者和投资者之间做有效率、低成本、风险可控的传导；金融是在金融资源合作建设者之间做时空的错配，是跨时间和空间的价值交换。通过案例相结合的讲解，文老师称供应链金融的价值逻辑是建立一个天平模型，实现资产端和资金端的平衡与匹配！此外，文老师提到了供应链金融的主要生态参与者是：流动性提供人、信号中介人、融资对象，同时对一些供应链金融这一概念给出了理论解释，例如：供应链金融是实现供应链上有效资产的流通，实现融资，其通过对供应链参与者的整体评价（行业、供应链和基本信息），针对供应链各成员企业的流动较差的资产，以资产所产生的确定的未来现金流作为直接的还款来源，运用丰富的金融产品 ，采用封闭性的资金运作模式，并借助中介企业的渠道优势，来提供个性化的金融服务方案，为企业、渠道以及供应链提供全面的金融服务，从而提升供应链的协同性，降低其运作成本。

供应链金融要解决三大核心问题：一是优化CCP=DIH+DSO-DPO，二是利用金融工具优化经营绩效，三是利用供应链资产进行融资，从而最终服务实体经济！文老师表示，供应链金融要解决4大重点任务：①如何在供应链场景中找到可信资产？②如何实现可信资产和合法金融流动性的高效交换流通？③如何控制风险（操作风险屏蔽位移信用风险，构建有效信用池和资产池？） ④结构质量：设计实施自偿性结构，防患机会主义行为和道德风险？以上这4大任务，也是做供应链金融最难的地方所在。此外，文老师还总结了供应链金融的几个实质性特征，包括场景金融、自偿性、闭合性、整体垂直性、高风险性。

文老师称，目前来看中国做供应链金融服务主要有以下几类：一是大型制造企业自建的平台，二是大型的商贸物流企业自建平台，三是基于服务产业集群内中小型企业的区域运维平台，四是基于大数据主导的平台，比如京东数科等。

供应链金融的主要服务模式包括节点项目型、项目规模化、嵌入运维自融型以及智慧型。从资金端和资金端两个维度来分类：①资产端维度来看，有一种是依托平台的资产端，还有一种是依托核心企业场景的资产端；②资金端维度来看，一种是以自有资金纯粹是做项目，另有一种则是帮助别人融资做助融，做规模化。

在今天的中国，我们看到最多的供应链金融服务模式就是随着项目化的生根，慢慢把项目化做到了项目规模化、组织化，最后依托链主做助融，比如浙商中拓的物流金融。同时，文老师以海尔供应链1.0到3.0过渡、海尔日日顺、TCL简单汇金单、滴灌通的新模式、云南某农业基地的惠农供应链金融等案例做了深入阐述。

供应链金融价值单元封装及风控要点

有了对供应链金融本质的理解，研修班第二天上午的课程，在供应链金融的价值单元封装及其风控要点部分，文老师阐述了价值单元是指供应链融资过程中所依托的“用于交易的最基本的有一定偿还能力的资产模块”，其主要特征：标准、可靠、可度量、可交易，依托供应链“流资源”，将供应链上的相关资产进行数字化>>>信用化>>>形成流转资产，在银行间或者公开市场进行流通。这些可流转资产底层就是多个标准化数字化的“价值单元”组成的“资产包”。

文老师称，供应链金融交易单元对场景数据是高度依赖的。交易的价值单元中，第三方信用保证、供应链产品流中动产/不动产类、供应链信息流票证类、供应链订单融资、供应链战略性关系融资-声誉资产等都可以作为“有效信用”的来源，并结合相关案例对应收账款融资（如保理）、存货融资、订单预付款融资等进行了细分讲解。

业务模式和业务架构在整个做供应链金融的过程中非常关键。每一个做供应链金融的企业家都要了解自己的定位是什么，未来的终极目标又是什么？供应链金融从现在到未来的路径又是什么？这也是供应链金融业务模式需要重点探讨的一个问题。在供应链金融支持产融商业模式创新的实践路径部分，文老师表示，供应链金融的核心一定是依托某些特色产业园区特色集群，以金融科技为手段，供应链协调为竞争手段，获得与客户的联系，最后产生一种新的商业模式——产融模式。

“供应链+”产融商业模式=F(战略、产业链、技术、服务、金融）。在课程的尾声，文老师给大家阐述了产融生态模式定义：它是立足于成长性产业，着眼于整条产业网链，利用产业互联网、大数据等多种融合性技术，深度嵌入供应链服务，促进产业、金融、资本互动融合，从供应链融资逐步实施供应链金融; 并能提供综合性的金融解决方案，优化产业链绩效，从而获取巨大的盈利。最后，文老师提到了产融模式八大沃土：行业龙头或产业集群区域龙头（如链主自金融）、外贸综合服务平台、大型物流企业、大宗商品交易、行业信息化服务商、专业市场、电商平台以及供应链管理及服务公司。

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